В последнее время на глобальном финансовом рынке наблюдается тенденция восстановления, особенно на Уолл-стрит, где влияние финансового кризиса ощущается очень сильно. Индекс Доу-Джонса за два месяца вырос до 8500 пунктов. Неужели финансовый кризис достиг своего дна?

　　Автор считает, что повышение индекса Доу-Джонса является реакцией на программу США по стабилизации финансового сектора. На рынке была достигнута договоренность о том, что датой изъятия неликвидных ценных бумаг будет момент достижения дна на финансовом рынке. Три меры США по стабилизации финансового сектора, в частности создание совместных фондов с привлечением государственных и частных средств и изъятие неликвидных активов банков, соответствуют рыночным ожиданиям, что дает надежду на эффективность программы по стабилизации финансового рынка США. Но для достижения поставленных целей необходимо преодолеть еще много препятствий. Дестабилизация неизбежна в конце финансового кризиса.

　　Первая мера программы по стабилизации финансового сектора заключается в проведении экспертизы 19 банков для проверки их способностей противостояния давлению. Однако результаты экспертизы могут не точно отразить финансовое состояние банков, независимо от того прошел банк проверку или нет. Самый сомнительный момент состоит в том, что изменение стандартов бухгалтерского учета, направленных на стабилизацию конъюнктуры, заставляет неликвидные активы, которые не имеют спроса, стоимости и цены, получать установленную владельцами стоимость, в результате чего некоторые банки перешли в категорию рентабельных. Положительный результат проверки некоторых учреждений – это результат правительственной поддержки в виде большой суммы правительственных ассигнований, особенно благодаря передаче кредитных дефолтных свопов по безнадежным долгам, что полностью скрывает настоящие риски.

　　Но если банки, которые не прошли проверку, продадут ненадежные активы, то они могут выявить ненадежные бухгалтерские счета. Дело в том, что для продажи активов необходима рыночная цена. В этом случае ненадежные активы возвращаются на рынок без спроса и стоимости. Уверенность рынка может снизиться. Тогда может случиться спад стоимости акций банков и новый раунд рыночных колебаний.

　　Вторая мера программы по стабилизации финансового сектора заключается в том, что правительство предоставляет кредиты финансовым организациям и обеспечивает покупку автомобилей, систему кредитных карт, кредиты на образование, а также некоторые корпоративные займы с целью оживления кредитного рынка, восстановления финансовой системы для поддержки реального сектора экономики и содействия экономическому восстановлению.

　　До урегулирования проблемы по обработке ненадежных активов инвесторы могут опасаться за новые выпуски ценных бумаг. Поэтому для восстановления кредитования банковскими структурами реального экономического сектора необходимо преодолеть неопределенность и другие проблемы.

　　Банки, не прошедшие проверку и занятые поиском источников финансирования и активов, не могут выдавать кредиты. Банки, прошедшие проверку, в условиях неопределенности экономических перспектив не имеют большого желания выдавать кредиты. Мелкие и средние региональные банки, не проходившие проверку, имеют достаточно много собственных проблем. Они могут подвергаться риску банкротства. Поэтому они предпочли бы ужесточение кредитной политики и снижение объема кредитования.

　　Без восстановления кредитования экономическая обстановка не может измениться, также не может сдерживаться рост безработицы. Банки могут получить новые безнадежные долги, финансовый кризис не сможет достичь дна и мир может столкнуться с более серьезной ситуацией.