После первоначальных ожиданий на рынке займов местного уровня неожиданно отмечена вялость. Такое изменение объясняется не только разочарованием инвесторов в реальной отдаче инвестиций, но и другими факторами.

　Как отмечают эксперты, в настоящее время эмиссия займов местного уровня направлена на сбор средств в местные бюджеты для поддержания темпов экономического роста. Хотя их называют местными займами, но, по сути, они являются госзаймами, гарантированными средствами государственного бюджета. В этом случае рыночные законы не действуют, а ценообразование также отклоняется от нормальных рыночных законов. Центральные финансовые учреждения отвечают за эмиссию местных займов и обеспечивают стоимость и процентную отдачу, по кредитной категории местные займы не отличаются от госзаймов, в результате чего рынок только по уровню процентных ставок госзаймов может формировать стоимость местных займов, что значительно ограничивает уровень процентных ставок.

　В то же время, дополнительные финансовые средства в размере 200 млрд. юаней ограничивают уровень ликвидности, в результате чего инвесторы, вкладывающие средства в местные займы, предпочитают долговременные вложения до истечения срока займов. Это может еще больше усугубить проблему недостаточной ликвидности местных займов.

　Кроме того, в соответствии с действующей политической ориентацией местные займы предназначены для развития регионов с неудовлетворительным экономическим положением и бюджетным обеспечением. По мнению экспертов, местные займы являются новой формой переводных платежей центрального бюджета, а не ожидаемым новшеством на финансовом рынке. Это также в определенной степени охлаждает энтузиазм рынка в отношении местных займов.

　Могут ли займы местного уровня выйти из трудного положения? Судя по нынешней ситуации, возможно, для этого потребуется еще некоторое время.

　Тем не менее, руководитель Института по исследованию финансов Минфина КНР Цзя Кан ранее на ежегодном заседании финансистов Китая сказал, что неудовлетворительная конъюнктура местных займов является кратковременным феноменом. Исходя из общей тенденции социально-экономического развития, в будущем местные правительства непременно увеличат масштаб эмиссии данных займов. По его мнению, для увеличения масштаба и повышения доли местных займов в политическом финансировании, прежде всего, необходимо сформировать безопасный и надежный механизм контроля над рисками. Также необходимо произвести профессиональную оценку рискованности местных займов.