Чжан Мин (заместитель начальника отдела международных финансов Института мировой экономики Китайской академии социальных наук)

Для снижения инвестиционных рисков валютных вложений в казначейские облигации США Центральный банк Китая имеет два варианта. Во-первых, Китай может требовать от правительства США предоставить надежные гарантии обеспечения рыночной стоимости госзаймов США, что является предпосылкой для приобретения этих ценных бумаг. Например, мы можем требовать, чтобы правительство США совместно учитывало рентабельность и индекс инфляции госзаймов США, что может эффективно снизить возможные инфляционные риски в будущем. Второй вариант заключается в использовании возможности значительно увеличить долю энергетических резервов, сырьевых товаров, фьючерсов или опционов для снижения таких макроэкономических рисков, как девальвация доллара США в будущем и резкое повышение цен на энергоносители и сырьевые товары.

Валютные резервы не являются финансовыми активами, которые могут непосредственно использоваться внутри страны. Прямое инвестирование в отечественные экономические объекты валютных резервов не соответствуют общепринятым правилам. Можно вложить их во внешние проекты и импорт.

В настоящее время валютные резервы работают не с максимальным эффектом, в частности, функционирование китайских инвестиционных компаний. Поскольку суверенитетный фонд затрагивает вопросы международного стратегического баланса. Модель Сингапура стала успешной, но для Китая, являющегося мировой стратегической державой, данная модель не подходит.

Недавно Китайская алюминиевая корпорация прибрела активы компании «Рио Тинто», Китай и Россия подписали соглашение о поставках нефти в объеме 300 млн. тонн на сумму 25 млрд. долларов США. Такое использование валютных резервов нацелено на долгосрочное развитие Китая и заслуживает высокую оценку. Китайскую экономику сдерживают два момента: рыночные ограничения и ограниченность ресурсов. Эти два препятствия должны быть преодолены.

Еще более важное направление использования валютных резервов – это переход китайских предприятий. В настоящее время китайские предприятия находятся в самом конце глобальной индустриальной цепи. В будущем одним из важных направлений станет продвижение вперед по этой цепочке. Стратегическое использование валютных резервов необходимо сделать более эффективным.