Зарубежная версия газеты «Жэньминьжибао»

　　В последнее время китайская экономика столкнулась с двумя проблемами: во-первых, спад роста экспорта привел к сокращению темпов экономического роста и повышению уровня безработицы. Во-вторых, безопасность валютных резервов Китая оказалась под угрозой. Следует признать, что хотя эти проблемы связаны с существующей международной валютной системой, но возникшие в Китае в настоящее время трудности не связаны с международной валютной системой.

　　Например, существующая международная валютная система не влияет на выбор Китаем стратегии развития ориентированной на экспорт, не способствовала резкому увеличению объема валютных резервов Китая со 100 млрд. долларов США десять лет назад до 2 трлн. долларов США в настоящее время. Если бы мы хотели реализации стратегических целей, установленных в рамках 11-й пятилетки, то пять лет назад мы бы внесли изменения в стратегию развития для стимулирования внутреннего спроса и создания более гибкой валютной системы, своевременно упразднили бы различные льготные политики, направленные на развитие экспорта и привлечение зарубежных инвестиций, активное развитие внутренней коммерческой маркетинговой сети, а не слишком полагались бы на экспорт переработанной продукции, то Китай избежал бы «ловушки американского доллара».

　　Поэтому для Китая ключевой задачей является регулирование способов экономического роста и экономической структуры. В качестве решения первой проблемы из-за сокращения внешнего спроса центральная власть утвердила ряд эффективных политик. Если Китай откажется от иллюзий и изменит акцент в экономической деятельности на расширение внутреннего спроса, то непременно сможет преодолеть нынешние трудности. Что касается второго вопроса, то решение этой проблемы необходимо искать путем дискуссий и обсуждений по двум направлениям: активное сальдо и резервы средств.

　　В отношении активного сальдо самым важным моментом является уменьшение двойных излишков для максимально эффективного использования внутренних ресурсов в целях расширения внутреннего потребления и инвестиций. Если для повышения эффективности использования внутренних средств приходится привлекать иностранные инвестиции, то эти средства должны содействовать увеличению импорта, а не увеличению казначейских облигаций США. Если активное сальдо внешней торговли не может быть уменьшено в короткий период времени или такое снижение требует больших затрат, то прежде всего нам необходимо учитывать возможность превращения данной части активного сальдо во внешние инвестиции, а не в увеличение валютных резервов. На самом деле Китай вполне в состоянии и должен расширить прямое инвестирование в Азию, Африку и Латинскую Америку. Инвестирование средств Китаем в строительство инфраструктуры большинства развивающихся стран имеет большой потенциал. Кроме того, в настоящее время существует хорошая возможность для приобретения зарубежных компаний китайскими предприятиями.

　　Проблема денежных резервов может быть решена двумя путями. Прежде всего, Китай при не сокращении общего объема валютных резервов в долларах США должен регулировать структуру резервных активов. Например, в ответ на возможную девальвацию американского доллара в будущем и возможную инфляцию в США мы можем увеличить долю краткосрочных госзаймов и снизить долю долгосрочных госзаймов США. Вместе с тем, можно рассмотреть вопрос о закупке индексированных на величину инфляции облигационных займов.

　　Во-вторых, валютные резервы Китая значительно превышают необходимые рамки и чрезмерно сконцентрированы на активах в американских долларах. Китай должен сокращать количество активов в американских долларах и превратить часть таких средств в резервы в других валютах и другие активы, такие как материальные резервы, внешние и финансовые инвестиции. Самое большое препятствие на пути сокращения резервных активов в долларах США заключается в том, что такое уменьшение приведет к снижению стоимости соответствующих активов, в результате чего Китай будет нести убытки. Несмотря на то, что другие валюты и другие виды активов вряд ли являются идеальной заменой госзаймов США, но децентрализация активов является одним из основных принципов. Хотя в ближайшее время мы будем нести убытки, но если в будущем произойдет девальвация американского доллара, то мы сможем избежать более крупных потерь.

　　Некоторые считают, что казначейские облигации США будут расти в цене, поэтому мы должны приобрести больше госзаймов США. Но я считаю, что большой спрос на госзаймы США как раз и создает для нас прекрасную возможность выйти с американского рынка облигаций. Выход в данный момент не нанесет большого удара по стоимости госзаймов США, в результате чего Китай избежит больших потерь. В ином случае в будущем мы будем сожалеть о том, что упустили хороший шанс. По сравнению с ситуацией, сложившейся в предыдущие месяцы, мы, возможно, упустили наилучший шанс.

　　«Мы сожалеем о прошлых ошибках и усваиваем урок на будущее». Хотя реформирование международной валютной системы является долгим и сложным процессом, и он вряд ли поможет разрешить ряд актуальных вопросов, стоящих перед Китаем, но Китай должен активно участвовать в реформировании международной валютно-финансовой системы на площадке МВФ и саммитах «Большой двадцатки» для преодоления глобального финансового кризиса. В дополнение к деятельности на глобальном уровне Китай должен также содействовать региональному финансовому сотрудничеству, также не следует отказываться от создания регионального валютного союза и региональной валюты. И наконец, Китай должен ускорить процесс интернационализации юаня. Реформирование международной валютной системы, региональное финансовое сотрудничество и интернационализация юаня являются тремя приоритетными направлениями для Китая в процессе сотрудничества в международном финансовом секторе.

　　(Автор статьи: Юй Юндин, ректор Института исследования мировой экономики и политики Китайской академии социальных наук)