Начало нового нормального роста Китая

　В последние 3 месяца прохладные макроэкономические данные показывают, что темпы роста второй по величине мировой экономики замедляются.

　Пришло время переосмыслить историю китайского роста в условиях новой нормы, нового мышления и новых рамок.

　Сохранять спокойствие и двигаться вперед

　Статья в британской "Дэйли телеграф" от 19 сентября привела замедление темпов роста в Китае в качестве первого из "10 тревожных признаков ухудшения состояния глобальных финансов".

　Независимый пекинский экономист Ма Гуанъюань не согласился с этим, сообщив, что "этот обеспокоенный тон по поводу замедленного роста в Китае является последней модой на зарубежных рынках".

　Рост китайской экономики замедляется, в этом нет сомнений. Макроэкономические показатели за август были самыми худшими с глобального финансового кризиса 2008 года, данные действительно соответствуют заметному замедлению, промышленный рост и вложения в основные фонды обновили многолетние минимумы. Ниже прогнозных значений оказались потребление электроэнергии, продажи недвижимости и зарубежные прямые инвестиции, но китайское руководство, экономисты и ученые сохраняют спокойствие и движутся вперед.

　"Нынешнее замедление экономического роста в Китае является фактом и снижение показателей роста является нормальным, это новая норма", -- сказал Ма Гуанъюань. Нельзя сравнивать ключевые макроэкономические показатели за август с данными за предыдущие 30 лет, отметил он.

　В течение 35 лет с 1978 года по 2013 год ежегодный рост китайской экономики в среднем был близок к 10 проц, и между 2003 и 2007 годами он составлял свыше 11,5 проц. В 2012 и 2013 годах рост замедлился до 7,7 проц, а в первой половине 2014 года показатель составляет 7,4 проц.

　"С наступлением поворотной точки Льюиса и увеличением прямых издержек, темпы на уровне около 10 проц больше не возможны", -- сказал сотрудник Центрального банка КНР Шэн Сунчэн.

　Поворотная точка Льюиса -- это переход между избыточным предложением рабочей силы и ее нехваткой. Сокращение численности населения в трудоспособном возрасте глубоко подрывает традиционное китайское преимущество в цене рабочей силы.

　"Потенциальный рост Китая снижается до около 7 проц", -- сказал Шэн Сунчэн. Потенциальный рост -- это максимальный темп роста, который может поддерживать экономика в средней и долгой перспективе без роста инфляции.

　Помимо демографии, за замедление темпов можно винить или благодарить -- в зависимости от вашей точки зрения -- институциональные реформы и уменьшение доходов от вложения капитала, сообщил в опубликованном ранее извещении главный экономист по Китаю "Bank of America Merrill Lynch" Лу Тин.

　Думать нормально и действовать нормально

　Мысль о новой норме была впервые популяризирована крупным инвестиционным фондом "Пасифик инвестмент менеджмент" для описания рост ниже средних темпов после глобального кризиса. Этот термин появился в Китае, когда в мае председатель КНР Си Цзиньпин сказал о необходимости приспосабливаться к новой норме и оставаться хладнокровным по мере продолжения торможения.

　Гуань Цинъю из "Minsheng Securities" описал три ключевых черты новой нормы -- значительно более медленный рост, продолжение структурных реформ, отсутствие крупного стимулирования. В последние месяцы Китай многократно называл дополнительную терпимость к более низкому росту в качестве предпосылки реформ.

　В условиях новой нормы премьер Госсовета КНР Ли Кэцян на августовском форуме "Летний Давос" в Тяньцзине, посвященном структурной модификации и другим долгосрочным проблемам, сообщил, что не расстроится из-за незначительных колебаний отдельных индикаторов. Вместо экономического стимулирования и ослабления монетарной политики Ли Кэцян предложил реформы и трансформацию экономики.

　Ма Гуанъюань отмечает нехватку мудрости у зарубежных обозревателей, которые пытаются противопоставить реформы стабильному росту, отстаивая краткосрочное стимулирование.

　Китай все еще "переваривает" стимулирование 2008 года, потребовавшееся для противодействия глобальному финансовому кризису. У Китая не осталось выбора, кроме продвижения вперед по пути сложных реформ и закладки фундамента для роста в будущем, сообщил Ма Гуанъюань.

　"Сейчас подходящее время, чтобы переосмыслить Китай по мере нашей подготовки к новому раунду институциональных реформ, которые трансформируют нашу страну на многие годы", -- сказал Лу Тин.