Ситуация такова, что цена на золото будет, предположительно, ниже, чем в 2013-м году, так как поддержка со стороны мягкой денежно-кредитной политики США постепенно ослабевает. В противоположность этому - мнение инвесторов по большей части отрицательное. На наш (Capital Economics’) взгляд, риски на 2014 год твердо пошли в сторону роста.
Оглядываясь назад видно, что 2013 год, действительно, был годом разочарования в отношении цены на золото. Но в первой половине года было намного хуже, чем во второй; можно предположить, что худшее - позади. В период с января по июнь цена на золото упала примерно с $ 1675 до менее, чем $1200 за унцию. Во второй половине года цена на золото частично восстановились, поднявшись до уровня $1400, прежде чем упасть обратно и опять оказаться на $1200.
На самом деле, мы ожидали гораздо более высокую производительность. В начале 2013 года, наш прогноз был таким, что к концу года цена на золото достигнет рекордно высокого уровня в $2200, чему способствовало бы возобновление эскалации кризиса Еврозоны. Мы ожидали некоторую слабость, как только Федеральная резервная система США постепенно свернула свою покупку активов, но все еще думали, что золото будет хорошо держаться.
В случае, если всё, что могло пойти не так, пойдёт не так для золота, наши предположения были такими. Во-первых, наши опасения, что кризис Еврозоны будет вновь разрастаться в 2013 году, оказались необоснованными, отчасти благодаря продолжающемуся успокаивающему влиянию Европейского центрального банка. К тому же, когда проблемы ухудшились на Кипре, угроза продажи золота для финансирования для банков еще больше испортила настроения по отношению к металлу.
Во-вторых, рынок золота поначалу отреагировал более негативно, чем ожидалось по Fed's в переходе к завершению количественного смягчения. Сочетание роста реальных доходов и снижение страхов инфляции оказалось ядовитой смесью. Сила восстановления экономики США также поддерживает доверие к доллару, несмотря на еще один раунд балансирования на грани войны в Конгрессе за «потолок» госдолга.
В-третьих, высокие показатели акций на развитых рынках усложняли процесс инвестиционной скидки на золото. На протяжении большей части года доминировали заголовки об огромном оттоке инвестиций из золотых биржевых фондов. Спрос со стороны домохозяйств и центральных банков в странах с развивающейся экономикой был относительно устойчивым, но продажи в Индии сильно пострадали от ограничений на импорт.
По общему мнению, эти факторы будут подрывать цены на золото в 2014 году. В самом деле, другие встречные «ветры» могут такое устроить. Колебание от центральных банков, продающих по отношению к покупке, может завершиться. Производители, как сообщается, начали продавать свою продукцию на фьючерсном рынке, чтобы зафиксировать цены, которые все еще очень высокие.
В целом, мы видим множество возможностей для золота восстановиться в этом году. В самом деле, «плохая работа» в 2013 году сделала драгоценный металл ещё более привлекательным, по сравнению с другими активами, в том числе - акциями. Разрыв «пузыря» может даже сделать золото более привлекательным для китайских инвесторов. Мы учтем все наши товарные прогнозы, но теперь мы рады предположить, что цена на золото в этом году будет равняться $1400 или даже выше.
