Если все ведущие центральные банки мира извлекли урок из негативного опыта Японии, почему же этого не сделать властям данной страны?
В течение многих лет в Японии наблюдается дефляция. Нулевая процентная ставка считается положительной, поэтому у Центробанка есть пространство для проведения более мягкой денежной политики. Повышение официальной планки инфляции до 2 проц будет способствовать преодолению дефицита, вызванного дефляцией, а также благоприятствовать решению проблемы завышеного курса национальной валюты. Хотя в последнее время курс иены по отношению к доллару снизился на 15 проц, не следует забывать о том, что нынешнее удешевление иены обусловлено тем, что после начала кризиса на рынках ипотечного кредитования курс иены к доллару поднялся на 30 проц.
Тем не менее риски, перед лицом которых стоит Синдзо Абэ, также очевидны. Если главе правительства не удастся стимулировать развитие экономики и увеличить налоговые поступления, то прилагаемые им усилия -- повышение уровня инфляции и рост расходов -- приведут к увеличению суверенного долга Японии.
Особый риск таит в себе повышение официальной планки инфляции, за которым может последовать увеличение ставки рефинансирования, долгое время остававшейся в стране на сверхнизком уровне. Согласно результатам исследования, в случае, если уровень инфляции повысится до 2-3 проц, ставка рефинансирования увеличится на 3 процентных пункта, а это, в свою очередь, приведет к тому, что затраты правительства на погашение процентов составят 7 проц от ВВП. Развитие событий по такому сценарию повысит вероятность возникновения в Японии долгового кризиса.
По этой причине Синдзо Абэ необходимо поднять экономику Японии до начала долгового кризиса.Однако провал новой финансово-экономической политики может не только обрушить японскую экономику, но и оказать серьезное негативное влияние на глобальную экономику.
Риск, на который пошел глава правительства Японии, приведет либо к победе, либо к полному поражению.
